1、获取规模指标后以收购“壳公司”的方式实现项目备案批复文件的收购

获得“路条”最便捷的形式便是当地企业与当地政府达成合作开发协议，当地企业也就是我们所称的“路条售卖者”，其通过政府的支持，对光伏发电站项目进行备案后，在年度光伏发电规模指标配置中获得相应指标，并完成项目各项前期审批。项目前期审批、备案手续的办理，以及指标的获取并不需要过多的成本投入。当地企业本身的资源优势加上“路条”的稀缺所带来的市场，倒卖“路条”就变为了此类并不具备光伏发电站项目开发及建设能力的企业获得收益的最佳途径。

成功获得“路条”的当地企业往往会通过中介的形式与“路条购买者”取得联系，以获取的规模指标为计算依据，将“路条”进行整体作价并向“路条购买者”进行售卖。为规避备案、审批文件不能直接转让的情况，企业通常采取设立“空壳公司”，并将所获得的全部“路条”打包放置于该“空壳公司”，最后由购买者直接对该“空壳公司”进行收购的形式实现对“路条”的倒卖。

该种形式属于较为直接且常见的“倒卖路条”形式。根据〔2014〕477号文的规定，当地企业获得“路条”后，并未以自己作为控股方对项目进行投资开发，也未能够按照规划和年度计划及时开展项目建设，而是将项目备案、批复文件进行倒卖以获取不当利益，极易被认定为“倒卖路条”。如企业通过此种方式获取“路条”，一旦被认定为非法获取指标，将会受到相应的处罚，从而遭受较大的损失。

二、企业投资中关于“倒卖路条”的合规建议

2、以合资公司名义取得规模指标后，当地公司实施退股

为了规避〔2014〕477号文中规定的申请光伏电站项目备案的企业“不以自己为主投资开发为目的”的情形，同时为了提高获取“路条”的成功率，部分难以通过自身获得指标的“路条购买者”选择与当地的民营能源企业合资成立项目公司，并以项目公司的名义办理项目备案，并利用地方企业的资源优势申请光伏发电指标。相较于“路条购买者”自己申请光伏发电规模指标并办理相关的备案、审批手续，有当地企业的参与无疑使“路条”的获取更为便利。

虽然上述方式可以在一定程度上规避〔2014〕477号文的规定，但随着〔2016〕1163号文的发布，此方式也有了被认定为“倒卖路条”的风险。〔2016〕1163号文中明确，光伏电站项目纳入年度建设规模后，其投资主体及股权比例不得擅自变更。如果以合资成立的项目公司为项目备案主体，当地企业在获得规模指标后退出则会导致项目公司的股权比例发生变更。按照上述规定，如果项目公司股权发生了变动，则项目可能在后续核查中被认定存在“倒卖路条”的情况，使得项目公司遭受处罚。

3、项目建设中项目公司母公司的投资人发生变更

为了跳脱〔2014〕477号文以及〔2016〕1163号文对项目备案企业行为及股权比例变动的直接限制，许多企业开始从项目公司的上级公司着手，即为了保证项目的投资人不发生变更，同时保证项目公司股权不发生变动，“路条购买者”与当地企业通过合资的方式在项目公司的上一级设立一家公司，该公司持有项目公司100％的股权，当项目公司获得“路条”后，当地公司撤回其所持有的项目公司母公司的股权；或由当地企业自行在项目公司的上一级设立一家公司，同样持有项目公司100％的股权，当项目公司获得“路条”后，“路条购买者”对项目公司的母公司实施收购。通过以上方式，“路条购买者”均可以实现对项目公司以及光伏发电站项目的实际控制。

虽然这种方式从字面上绕开了监管，但是随着内蒙古自治区对可再生能源发电补贴核查的出手，从侧面反映出各省在对“倒卖路条”的认定上存在一定的自主性。2022年6月29日，内蒙古自治区发展和改革委员会发布《关于废止部分可再生能源项目上网电价批复文件的通知》，对辖区内7个涉嫌倒卖光伏指标的项目的上网电价批复文件实施了废止[3]。通过公开途径查询，被处罚的杭锦旗新元太阳能发电有限公司、锡林浩特市新元太阳能发电有限公司、卓资县新元太阳能发电有限公司（以下统称为“项目公司”）均为内蒙古新元能源有限公司的全资子公司。自项目公司成立以来，均未发生过投资人变更或股权变动的情况，但向上追溯可以发现，其母公司内蒙古新元能源有限公司在项目公司所持有的项目未完成投产前发生了投资人变更，即当地公司内蒙古大唐国际新能源有限公司退出投资，变为了信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司单独持股。由此可见，内蒙古自治区在核查过程中，将〔2016〕1163号文中“其投资主体及股权比例”进行了扩大解释，即此处所指的“投资主体”并不仅限于项目的直接控制人，还包括上一级的实际控制人。鉴于我国目前尚未从国家层面统一“倒卖路条”的认定标准，各省在核查过程中基于自主判断，极有可能认定上述方式构成“倒卖路条”，从而对相关企业实施处罚。