一、相对最优盈利能力分析指标

（一）关于毛利率概念

1. 毛利率=（主营业务营业收入-主营业务营业成本）/主营业务营业收入。

对于一个多业务、多产业链布局的混合经营企业来说，毛利率分为综合毛利率、不同大类产业之间毛利率、同一产业链不同单项业务细分毛利率。

2. “综合毛利率“就是一个企业有多个不同的大类产业（例如中环有半导体业务、光伏业务等多个不同业务单元；通威有饲料与光伏产业链多个不同业务单元；隆基有氢能、光伏产业链多个不同业务单元），在计算综合毛利率时不加以上述区分，而是把各项业务收入与成本简单归集汇总后，直接简单计算并得出“综合毛利率”。显然这种不加以区分不同大类产业特性，最容易直接得出的综合毛利率计算方法是无法分析出各大类产业之间毛利率差异，也不能够进一步对比不同企业之间相关业务单元盈利能力差异分析，存在明显的缺陷与不足。

3. “不同大类产业之间毛利率“就是一个企业有多个不同的大类产业（例如中环有半导体业务、太阳能光伏业务等）情况下，把各大类产业的收入、成本分类归集计算，并据此分别归类计算出不同大类产业各自毛利率。虽然这种分析方法已经加以区分不同大类产业特性，也能够大致分析对比不同企业之间相关业务单元盈利能力对比毛利率差异，但是无法解决相同业务条件下，长流程与短流程业务（“专业化”与“一体化”）之间盈利能力差异对比后的进一步数据分析，也同样存在较为明显的缺陷与不足。

4. 一个完整的光伏产业链，在各自不同的生产制造关键环节可以细分为：金属硅、硅料、硅片、电池片、组件、安装服务、电站等七大产业链关键分工环节。在这个七大分工环节之中金属硅、硅料是标准的大化工产业，重资产为主要特征，技术创新叠代一般较慢；硅片、电池片、组件为光伏产业主产业链核心环节，技术创新叠代速度快，具备典型的科技创新属性，因此市场给予这三段细分产业链环节具有科技股的估值属性；安装服务、电站更多属于公用服务事业属性，几乎不存在行业重大技术创新。

本次分析讨论主要集中于光伏产业链技术创新叠代速度最快、最具科技创新属性、技术差异化最明显的硅片、电池片、组件三个产业链最核心的细分环节，这三个产业链细分核心环节同时也符合主流卖方给出的“一体化“与“专业化”差异观点。

与此相对应“同一产业链不同单项业务细分毛利率“则需要将”一体化“企业中的硅片、电池片、组件三个环节的收入、成本分开归集，再根据归集后的数据分类计算出硅片、电池片、组件三个细分环节不同的毛利率，然后继续在各个同类细分产业不同公司之间横向对比盈利能力差异。

虽然，此方法较能够真实反应同一产业链各细分生产环节的盈利情况，以及相对应的不同公司间盈利能力差异，但是相关企业细分数据都是各自企业间核心机密，外界无法从正常渠道获取，更别提同时多个企业间获取相关数据进行对比分析。

对上述“同一产业链不同单项业务细分毛利率、大类产业分类毛利率、综合毛利率”还有存在其它重要影响因素：原料价格大幅波动周期（上行周期对存货管理能力差，产业链延伸长的企业更加友好，而下行周期则相反）；重大新建重资产项目产能分批投产时，投产当年因爬坡期、订单释放期等因素干扰；重大创新产品快速成长期对当下与未来趋势产生重大积极影响；尤其对“一体化“与”专业化“之间在产业链各自环节对不同的资源投资强度没有加以区分，对更高经营质量衡量指标“投资回报率”却视而不见。上述这些重要影响因素，将严重影响细分产业链在不同环节分别布局公司之间差异，还将出现各项毛利率指标计算分析时容易出现较大失真的现象。

综上所述，现有主流卖方都习惯简单对比光伏企业之间不同的综合毛利率，明显存在不加以区分不同产业的盈利差异特征，即使在同一产业链下也存在不同企业之间由于在产业链不同环节分别布局，从而引发资源投资强度巨大差异后导致相应盈利巨大差异。也同样存在没有分析前述的其它几项重要影响因素的干扰，存在较为明显的缺陷，不能够全面客观反应不同企业之间真正的盈利能力差异与发展趋势。

（二）关于单瓦净利额概念

1. 单瓦净利额 = 归属上市股东净利润/硅片、电池片、组件当期对应实际交付量

归属上市股东净利润 = 主营业务净利润 – 期间费用（营业费用、管理费用、研发费用、财务费用）- 资产减值损失 + 资产处置损失与收益 + 营业外收支 + 投资收益 - 所得税费用

2 .  单瓦净利额除了与毛利率计算对比时存在相同的较为明显缺陷之外，还存在下述几个重要的明显缺陷

（1）四大期间费用在不同企业间存在较大差异

企业在不同发展阶段、不同自身特性、不同管理能力、不同规模与盈利能力、不同外部竞争环境、不同战略规划决策等条件下，对四大期间费用支出与分配影响极大，进而导致对当期盈利能力产生较大影响。例如：

企业在快速发展阶段初期，需要大量新增投资扩充产能抢战市场，此时对外借款与融资额普遍较大，对应的财务费用支出也较大；高速发展阶段中后期，以及正式进入成熟期的企业，自身已经具备自我良性造血功能，现金流开始大量出现账面结余，同时产能扩张也已经减速，此时已经不需要向外借款与融资，大部分时间段财务费用极低，甚至贡献收益。

中环定位于工程师文化为企业核心价值观，以技术创新领先产品为导向，因此研发投入相比友商占营业收入比重较大；而一体化组件销售为主的企业，对营销终端市场积极开拓普遍看得更重，在营销终端费用开支投入力度较大，因此这类企业营业费用相比科技创新型企业占营业收入比重明显要高很多。显然，研发持续性投入较重的企业，对近期一段时间内净利贡献是负面的，而中长期核心竞争力反而是提升的；相反短期加大营销费用投入，对短期收入、盈利提升会起到积极推动作用，但是过于注重营销费用投入，反而在研发费用持续长期大额投入不足的企业，中长期失去竞争力又是必然。

优秀企业管理组织与架构扁平化，决策与执行效率高，实现同等规模产出的情况下，整体员工使用数量更少、员工与核心骨干流失率相对低，并因此管理成本支出大幅度下降。管理绩效差的企业共性是员工众多、员工与核心骨干流失率普遍较高、生产效率低下、系统整体执行力差、系统管理运行成本高。

当企业正式进入持续高速扩张期，由于营业收入逐年环比高速增长，而作为分子的四大期间费用通常逐年环比增速大幅度低于营业收入的增长速度，四大期间费用占营业收入比重也会逐年大幅度下降，固定费用分摊比率也会随之大幅度下降，因此净利润逐年环比增速此时会大幅度领先于收入的高速增长速度，这个就是所谓的规模效应。

如果是一个高速成长的新兴行业，行业整体盈利能力增长将非常突出；如果是一个存量竞争的市场，行业整体盈利能力环比处于基本稳定或下降。

企业重大战略决策调整也将对短期盈利产生重大影响，例如在光伏行业从8英寸全面转向12英寸制造（产品叠代更新势必淘汰大量落后产能），由专业化发展演变成一体化生产方式（投资强度大幅度增加，如遇某一环节其它公司叠代创新将整体全部被动），进入新的产业领域等（需要新的管理思维，新的团队，较大长周期投资），这些重大决策战略调整方案都将对当期与今后盈利产能重大影响。

（2）资产减值损失与资产处理损失后净收支干扰当期盈利能力分析

2021年是首次淘汰166、158等落后产能的第一年，这个落后产能淘汰阶段将延续3~5年（包含旧产能升级后的182落后产能），而硅片、电池片、组件端全部是重资产投入，落后产能的淘汰必定带来巨额短期减值损失，并因此对当期盈利能力产生重大负面影响。此时，如果企业技术发展战略规划超前定位，同时战略规划执行到位，那么在这个落后产能淘汰过程中就会更为积极主动提前规划与布局。而取得积极主动的行业领先企业，在对过去落后产能资产减值处理上通常就较为激进，在当期大量计提与处置落后产能；相反，落后企业为了对当期盈利影响降低到最低，通常采取消极处理手段，不断往向拖延对落后产能的损失计提比例与处置。

（3）营业外收支也会干扰当期盈利能力分析

企业通常也会有一些非正常损失与收益情况发生，对当年盈利能力产生一定的影响。

（4）投资收益在不同企业之间严重影响主业盈利能力 分析 可比性

由于硅料去年与今年大部分时间段都维持在高价区间，享受行业超高暴利，由于硅片、电池片、组件企业普遍参股硅料企业，因此享受此阶段投资收益高分红，个别更为激进的企业甚至单独控股投资硅料产业。在超高暴利期通过投资收益取得的高利润对当期盈利也会产生较大影响，进一步干扰了对主业营利能力差异分析。

综上所述，“单瓦净利额”数据分析除具有“综合毛利率”分析的主要缺点之外，还没有考虑到四大期间费用、资产减值损失与资产处理损失后净收支、营业外收支、投资收益 等重大干扰因素影响 ，存在较为明显的缺陷，也同样不能够全面客观反应不同企业之间真正的盈利能力差异与发展趋势。

（三）关于单瓦主营业务毛利额概念

1. 单瓦主营业务毛利额 = 主营业务毛利额/硅片、电池片、组件当期对应实际交付量

主营业务毛利额 = 主营业务营业收入 - 主营业务营业成本

单瓦主营业务毛利额也是同样分为综合单瓦主营业务毛利额、不同大类产业之间主营业务单瓦毛利额、产业链单项业务细分主营业务单瓦毛利额。

2. “综合主营业务单瓦净利额“概念完全类似于“综合毛利率“，明显存在的缺陷与不足点也是完全相同。

3. “不同大类产业之间主营业务单瓦毛利额“概念完全类似于“不同大类产业之间毛利率“，也同样存在明显的缺陷与不足。

4. “ 同一产业链不同细分业务单元下主营业务单瓦 毛 利额 “概念完全类似于”产业链单项业务细分毛利率“，也同样存在相关细分项数据都是各自企业间核心机密，外界无法获取，更别提多个企业间同时获取核心数据加以对比分析。

对上述单项业务“ 同一产业链不同细分业务单元下主营业务单瓦 毛 利额 、不同大类产业之间主营业务单瓦毛利额、综合主营业务单瓦毛利额“还存在重要其它影响因素：原料价格大幅波动周期（上行周期对存货管理差，产业链延伸长的企业更加友好，而下行周期则相反）；重大新建项目产能分批投产当年因爬坡期、订单释放期等干扰；重大创新产品快速成长期对当下与未来趋势的贡献；重大创新产品快速成长期对当下与未来趋势的贡献；尤其对“一体化“与”专业化“之间不同的投资强度没有加以区分，对更高质量指标”投资回报率“视而不见。上述这些重要影响因素，在“主营业务单瓦毛利额”指标计算与对比分析时将会出现一定失真现象。

综上所述，“主营业务单瓦毛利额”数据分析除具有“综合毛利率”分析的主要缺点与局限性相一致外，也同样不能够全面客观反应不同企业之间真正的盈利能力差异与发展趋势。

（四）关于“一体化“与”专业化“之间单瓦毛利额对比分析

前面详细分析与介绍了市场主流分析指标“毛利率，单瓦净利额”在对比同一产业链下不同企业之间盈利能力分析时存在明显缺陷与不足，并在全市场首次引入了“主营业务单瓦净利额”中 “同一产业链不同细分业务单元下主营业务单瓦净利额”这个全新的概念分析指标，也指出了它存在的不足。 现在我们需要对此指标进行一些细化与补充完善，让同一产业链不同企业之间盈利能力具有更好的可比性，弥补它存在的不足。

1 .  光伏产业与非光伏产业分开

我们在数据分析时须提前把光伏产业与非光伏产业收入与成本进行分开归类核算，避免非光伏产业收入、成本、净利对光伏产业的干扰与误导。

2 .  锁定“一体化”在光伏产业 链 关键分析环节

我们在数据分析时只选取光伏产业链最核心三个细分产业环节：硅片、电池片、组件进行数据整理、分析，这也是“一体化”与“专业化”市场共同认可与认知的范围。

3 .  “一体化”与“专业化”产业链环节主要差异

（1）“一体化”与“专业化”产业链环节主要差异在硅片生产环节，即“一体化”从原有“电池片、组件”的小一体化向“硅片、电池片、组件”大一体化方向发展，也是卖方这二年来强推的逻辑，也是市场给予更高估值的核心所在。

（2）我们在数据样本中选择“硅片、电池片、组件”各自环节最具代表的多家细分领域龙头优势企业：“专业化”硅片生产为主的企业有中环股份、上机数控，“专业化”组件生产为主的企业有天合光能；“一体化”生产模式为主的企业隆基绿能、晶澳科技、晶科能源。

（3）经过上述三项数据分类细化调整之后，“一体化”与“专业化”在盈利能力上更具可比性。数据经过上述归类调整之后，我们可以把企业归类为“专业硅片生产企业、专业组件生产企业、一体化组件生产企业”，对这三大不同分类企业分别进行不同组合之间盈利能力比较：

A. 专业硅片生产企业与专业组件一体化生产企业

B. 专业硅片生产企业与专业组件生产企业

C. 专业组件生产企业与组件一体化生产企业

4. 由于硅片、电池片、组件“一体化”生产企业业务单元有多个组成，即生产特征为长流程，而硅片生产企业相比则是短流程，同时硅片、电池片、组件这三个光伏产业链核心生产环节全部是重资产投入，并且重资产正式交付量产之后还需要继续投放大量的流动资金用于日常正常运营配套运转，在每个不同的生产环节耗费企业巨额资金与各项资源巨大投入。

因此， “同一产业链不同细分业务单元下主营业务单瓦净利额”  不能简单把“一体化”与“专业化”统计的各项数据进行简单对比，而应考虑到它们的巨额资金与巨大资源投入差异。所以，“ 同一产业链不同细分业务单元下主营业务单瓦净利额” 不同组合之间进行数据对比分析时，还需要加上投资额与资源投入作为重要补充解释与说明。

目前市场上分析一体化与专业化“综合毛利率、单瓦净利额”都没有考虑 上述多个 最重要的变量，把盈利总额相当然认为是盈利强的判断指标，这完全是二个不同的概念 。 例如：甲投资1 00 万，一年可以挣1 0 万；乙投资2 00 万，一年可以挣1 5 万 。

Показатели анализа относительной оптимальной рентабельности 

 I) Концепция валовых процентных ставок 

 валовая процентная ставка = (доход от основной деятельности - стоимость основной деятельности) / доход от основной деятельности. 

 В случае смешанного предприятия с многофункциональной и многосекторальной структурой цепи валовые процентные ставки делятся на Совокупные валовые процентные ставки, валовые процентные ставки между различными отраслями и валовые процентные ставки по отдельным видам операций в рамках одной и той же отраслевой цепочки. 

 "совокупная валовая процентная ставка" означает, что предприятие имеет несколько различных основных видов деятельности (например, производство полупроводников в среднем цикле, производство фотовольта и т.д.  Вместо этого, рассчитывая сводную валовую процентную ставку, следует просто суммировать операционные поступления и расходы и непосредственно рассчитать и получить "сводную валовую ставку процента".  Очевидно, что это не проводит различия между основными видами промышленной деятельности и что наиболее простой способ расчета совокупной валовой процентной ставки заключается в том, чтобы не анализировать различия в валовых процентных ставках между основными категориями промышленности и не проводить дальнейшего анализа различий в прибыльности соответствующих коммерческих единиц между различными предприятиями с явными недостатками и недостатками. 

 "валовые процентные ставки между различными отраслями" представляют собой предприятия, имеющие несколько крупных категорий отраслей (например, производство полупроводников в среднем цикле, производство фотоэлектрических солнечных батарей и т.д.  в тех случаях, когда доходы и расходы распределяются по основным категориям, для каждой из этих категорий рассчитывается соответствующая валовая процентная ставка по различным основным отраслям.  Хотя в рамках этого анализа уже проводится различие между различными типами промышленных характеристик и проводится общий анализ различий в валовых процентных ставках по сравнению с прибыльностью соответствующих коммерческих единиц между различными предприятиями, он не может решить проблемы, связанные с различиями в прибыльности между долгосрочными и краткосрочными операциями ("специализация" и "Интеграция"), а также с более очевидными недостатками и недостатками. 

 4. полная цепь фотоэлектрических отраслей, основные звенья производства в каждой из них могут быть разделены на следующие семь основных звеньев цепи: металлический кремний, кремний, кремний, батареи, компоненты, монтажные услуги, электростанции и другие.  в этом семь основных разделенных звеньев, металлический кремний и кремний является стандартной большой химической промышленности, тяжелые активы как основные характеристики, технологии инноваций, итерации, как правило, медленнее;  кремниевые пластины, батареи, компоненты как основные звенья цепи промышленности фотовольта, технологические инновации быстро итерации, с типичными свойствами научно - технической инновации, поэтому рынок дает эти три сегмента разделенных отраслевых цепи имеют оценочные Свойства группы;  монтажные услуги, электростанции в большей степени относятся к коммунальным услугам, практически нет крупных технических инноваций в промышленности. 

 в этом анализе основное внимание сосредоточено на технических инноваций в фотоэлектрической цепи, наиболее быстро итерации технологических инноваций, наиболее научно - инновационные свойства, технологические различия наиболее очевидные силиконовые пластины, батареи, компоненты три основных отраслевых цепи сегментации основных звеньев, в то же время, в соответствии с основной продавец "интеграции" и "специализации" различия. 

 В отличие от этого "Различные отраслевые цепочки различных бизнес подраздел валовая процентная ставка" должна быть "интегрирована" предприятия в трех звеньях дохода и расходов силиконовые, батарейные и агрегаты, а затем на основе агрегированных данных рассчитать валовые процентные ставки по силикатным пластинам, батареям и компонентам в различных сегментах, а затем продолжить горизонтальный контраст между различными отраслевыми предприятиями в различных сегментах. 

 Хотя этот подход более точно отражает рентабельность различных сегментов одной и той же промышленной цепочки, а также относительную разницу в прибыльности между различными компаниями, данные о соответствующих сегментах предприятий являются основными конфиденциальными для каждого предприятия и не могут быть получены из обычных источников, не говоря уже о сравнительном анализе данных, получаемых одновременно несколькими предприятиями. 

 Существуют и другие важные факторы, влияющие на вышеупомянутую "валовую процентную ставку по различным видам операций одной и той же промышленной цепи, отраслевую классификацию валовых процентных ставок, комплексную валовую процентную ставку", а именно: период резких колебаний цен на сырье (предыдущий цикл для слабого управления товарно - материальными запасами, промышленная цепь растянутая предприятие более дружелюбный, а Следующий наоборот);  Крупные новые тяжелые активы проекта производства производства производства производства производства производства в серийном порядке, в год ввода в эксплуатацию из - за периода подъема, период выпуска заказа и других факторов;  быстрый рост основных инновационных продуктов оказывает значительное позитивное воздействие на текущие и будущие тенденции;  в частности, не проводится разграничения между "интеграцией" и "специализацией" между различными объемами инвестиций в ресурсы в соответствующих звеньях отраслевых цепочек, при этом игнорируется "отдача от инвестиций" по показателям качества хозяйственной деятельности.  эти важные факторы влияния серьезно скажутся на различиях между отраслевыми цепочками в различных звеньях, а также на большей степени искажают результаты анализа показателей валовых процентных ставок. 

 Таким образом, в настоящее время ведущие продавцы привыкли к простому сопоставлению различных совокупных валовых процентных ставок между предприятиями фотоэлектрических и фотоэлектрических приборов, что явно свидетельствует о том, что различия в доходах между различными отраслями не проводятся, и даже в рамках одной и той же промышленной цепи существуют между различными предприятиями из - за различий в звеньях производственной цепи, что приводит к значительным различиям в интенсивности инвестиций в ресурсы, что приводит к соответствующим доходам.  Кроме того, существуют проблемы, связанные с отсутствием анализа ряда других важных факторов воздействия, о которых говорилось выше, и очевидные недостатки, которые не позволяют в полной мере объективно отразить реальные различия в прибыльности и тенденции развития между различными предприятиями. 

 Ii) Концепция чистых процентных ставок 

 1. чистая прибыль одной ватт - единицы = Чистая прибыль / кремниевые таблетки, аккумуляторные батареи, агрегаты - соответствующие фактические поставки в данный момент 

 чистая прибыль, присваиваемая зарегистрированным на бирже акционерам = Чистая прибыль от основной деятельности – текущие расходы (операционные расходы, управленческие расходы, расходы на НИОКР, финансовые расходы) - потери от обесценения активов + потери и выгоды от реализации активов + доход от внешней деятельности + доход от инвестиций - подоходные расходы 

 2.  В дополнение к тем же более очевидным недостаткам, что и при расчете валовых процентных ставок, существует ряд серьезных недостатков, о которых говорится ниже. 

 1) значительные различия в расходах за четыре основных периода между различными предприятиями 

 предприятия оказывают значительное влияние на расходы и распределение в течение четырех основных периодов в условиях различных этапов развития, различных характеристик, различных управленческих возможностей, различных размеров и прибыльности, различных внешних условий конкуренции, различных решений по вопросам стратегического планирования и т.д., что в свою очередь приводит к повышению прибыльности на текущий период.  например: 

 предприятия на ранней стадии быстрого развития, необходимо большое количество дополнительных инвестиций для расширения производства и использования военных рынков, в то время как объем внешнего заимствования и финансирования в целом, соответствующие финансовые расходы также большие;  на более позднем этапе развития, а также на официальном этапе созревания предприятия, уже имеют свои собственные доброкачественные кроветворные функции, приток денежных средств начал появляться в больших количествах с балансовым сальдо, а расширение производства замедлилось, в это время уже не нужно заимствовать и финансировать из внешних источников, большая часть времени финансовые расходы очень низки, и даже приносить прибыль. 

 центральное кольцо расположено в инженерной культуре как основной ценности предприятия, ориентировано на технологические инновации и передовые продукты, поэтому инвестиции в НИОКР и НИОКР по сравнению с бизнес - доходом компании больше;  В то время как интегрированные компоненты продажи предприятия, активно развивать маркетинговый терминал рынка в целом, более значительные расходы в маркетинговых терминалов, поэтому такие предприятия, как научно - технические инновации, по сравнению с бизнес - доходов, значительно выше.  Очевидно, что устойчивые НИОКР, вкладываемые в более крупные предприятия, оказывают отрицательное воздействие на чистую прибыль в ближайшем будущем, в то время как основная конкурентоспособность в среднесрочной и долгосрочной перспективе, наоборот, повышается;  напротив, краткосрочное увеличение затрат на маркетинг может сыграть позитивную роль в краткосрочном доходе и повышении прибыльности, но слишком большое внимание уделяется затратам на маркетинг, в то время как долгосрочные расходы на НИОКР по - прежнему существенно недостаточны для предприятий, которые неизбежно теряют конкурентоспособность в среднесрочной и долгосрочной перспективе. 

 эффективное управление организациями и структура сглаживание, высокая эффективность принятия решений и осуществления, для достижения того же масштаба продукции, если общее количество сотрудников меньше, и относительно низкий процент потери кадров и основных кадров, и поэтому расходы на управление значительно снизились.  недостатки в управлении предприятием является большое количество сотрудников, общая высокая текучесть кадров и основных кадров, низкая эффективность производства, общая неэффективность системы, высокая стоимость управления системой. 

 в тех случаях, когда предприятие официально вступает в период непрерывной высокоскоростной экспансии, поскольку доходы от его деятельности ежегодно росли более высокими темпами, а расходы, связанные с его деятельностью, как правило, за четыре основных периода ежегодно увеличивались значительно меньше, чем доходы от его деятельности, а доля расходов за четыре основных периода в общем объеме поступлений от его деятельности ежегодно существенно снижается, что приводит к существенному снижению ставок взносов на покрытие постоянных расходов,  Таким образом, темпы роста чистой прибыли за год значительно опережают темпы роста доходов. это называется эффектом масштаба. 

 если это быстрорастущий и зарождающийся отрасль, общий рост рентабельности отрасли будет очень значительным;  если речь идет о конкурентном рынке запасов, то общая рентабельность отрасли в целом стабилизируется или снижается. 

 крупные изменения в стратегических решениях предприятий также окажут значительное влияние на краткосрочную рентабельность, например, в фотоэлектрической промышленности с 8 дюймов до 12 дюймов (обновление ассортимента продукции неизбежно приведет к отказу от значительного отставания в производстве), от специализации к интегрированному производству (значительное увеличение интенсивности инвестиций, например, в случае слияния компаний и инноваций в целом будет пассивным),  внедрение новых отраслей промышленности ит.д. (требуется новое мышление в области управления, новая команда, более длительный цикл инвестиций), эти важные решения стратегических корректировок будет иметь большое влияние на текущий и будущие рентабельные производства. 

 2) Анализ текущей прибыльности после утраты стоимости активов и потерь от их ликвидации 

 2021 год является первым годом ликвидации 166, 158 ит.д. отсталых производственных мощностей, этап ликвидации будет длиться от 3 до 5 лет (включая 182 отсталых производственных мощностей после модернизации старых производственных мощностей), а силикаты, батареи, конец сборки все основные активы вложения, отказ от отсталых производственных мощностей неизбежно приведет к значительным краткосрочным убыткам и поэтому окажет значительное негативное воздействие на рентабельность текущего периода.  в это время, если стратегическое планирование развития технологии предприятия опережает ориентацию, а стратегическое планирование осуществляется, то в этом отсталом производственно - сбытовом процессе будет более активно планировать и планировать заранее.  а ведущие отраслевые предприятия, получившие активную инициативу, обычно более радикально относятся к снижению стоимости ранее отсталых производственных мощностей, в настоящее время в большом количестве планов и утилизации отсталых производственных мощностей;  В то же время, для того чтобы свести к минимуму последствия нынешней прибыли, предприятия, отстающие от графика, обычно прибегают к негативному способу обработки и постоянного увеличения доли и ликвидации потерь, связанных с отставанием в производстве. 

 (3) операционные расходы и расходы также будут мешать текущему анализу рентабельности 

 предприятия, как правило, также понесли некоторые нерегулярные потери и прибыли, что оказало определенное воздействие на их рентабельность в течение года. 

 4) сопоставление доходов от инвестиций между различными предприятиями серьезно влияет на рентабельность основных отраслей 

 так как силиконовые материалы в прошлом году и большинство в этом году, чтобы поддерживать высокие цены интервал, наслаждаться отрасли сверхприбыль, потому что силиконовые пластины, батареи, сборки предприятия в целом участие в Силиконовой промышленности, поэтому наслаждаться этой стадии инвестиций прибыль высокая, отдельные более радикальные предприятия и даже отдельно холдинг инвестиций в Силиконовую промышленность.  высокая прибыль, получаемая за счет инвестиционных поступлений в периоды сверхвысоких прибылей, также оказывает значительное воздействие на текущую прибыль, что еще больше затрудняет анализ различий в доходности в основных отраслях. 

 В заключение следует отметить, что анализ данных о чистых прибылях по отдельным ставкам, помимо основных недостатков, выявленных в рамках анализа "совокупных валовых процентных ставок", не учитывает воздействие таких серьезных факторов, как расходы за четыре основных периода, потеря активов в результате уменьшения стоимости и чистые поступления от ликвидации активов, операционные и инвестиционные поступления, а также очевидные недостатки и не позволяет в полной мере объективно отразить реальные различия в прибыльности и тенденциях развития между различными предприятиями. 

 Iii) Концепция валовых оперативных расходов для основного батальона, базирующегося в монове 

 валовая прибыль по операциям для основного батальона в одиночной вате = валовая прибыль по операциям основного батальона / кремниевые пластины, батареи, компоненты и соответствующие фактические показатели за текущий период 

 валовая прибыль от основной деятельности = доход от основной деятельности - стоимость основной деятельности 

 Кроме того, валовая прибыль от операций основного батальона « монова» также делится на валовую прибыль от общего объема операций основного батальона « монова», валовую прибыль от основных видов деятельности между основными группами промышленности и валовую прибыль от отдельных операций в рамках отраслевых цепей. 

 "концепция единой чистой прибыли для основного предприятия полностью схожа с понятием" совокупная валовая процентная ставка ", и очевидные недостатки идентичны недостаткам. 

 "концепция" валовых процентных ставок "применительно к валовым процентным ставкам для различных крупных категорий отраслей также имеет явные недостатки и недостатки. 

 "концепция" полностью схожа "с концепцией" валовых процентных ставок "для отдельных операций в рамках одной и той же отраслевой цепочки в рамках одной и той же отраслевой цепочки", а также наличие соответствующих дезагрегированных данных, которые являются основными конфиденциальными для каждого предприятия, недоступны для внешнего мира и, в частности, сопоставимы с базовыми данными для нескольких предприятий. 

 для одного и того же вида деятельности "в рамках одной и той же отраслевой цепочки разные сегменты бизнес - подразделения основной ставки валовая прибыль, основной бизнес между различными основными категориями промышленности, один валовая прибыль, единый основной бизнес - план валовая прибыль" существуют и другие важные факторы влияния: резкие колебания цен на сырье (предыдущий цикл плохо управления товарно - материальными запасами, производственная цепь растягивается более дружелюбным предприятием, а следующий цикл наоборот)  ;  Крупные новые проекты производства производства производства производства производства в год производства из - за периода подъема по склону, период выпуска заказа и других помех;  вклад быстрого роста основных инновационных продуктов в текущие и будущие тенденции;  вклад быстрого роста основных инновационных продуктов в текущие и будущие тенденции;  в частности, не проводится разграничения между "различной интенсивностью инвестиций" и "специализацией", при этом не учитываются "более качественные показатели" отдачи от инвестиций. 

 Таким образом, анализ данных о валовом валовом валовом валовом валовом показателе по основным видам деятельности не позволяет в полной мере объективно отразить реальные различия в прибыльности и тенденциях в области развития между различными предприятиями, за исключением тех случаев, когда основные недостатки и ограничения, выявленные в ходе анализа "совокупных валовых процентных ставок", совпадают. 

 Iv) Анализ соотношения валовых и чистых валовых валов между "интеграцией" и "специализацией" 

 Более подробный анализ и описание показателей анализа рынка "валовая процентная ставка, чистая прибыль в один конец" выявили явные недостатки и недостатки в сравнении с анализом прибыльности между различными предприятиями в рамках одной и той же отраслевой цепочки, и впервые на рынке был введен новый концептуальный показатель "чистая прибыль в основной бизнес - единице в рамках одной и той же отраслевой цепочки", а также выявили недостатки.  Теперь нам нужно несколько доработать и дополнить этот показатель, чтобы сделать его более сопоставимым с прибыльностью различных предприятий одной и той же промышленной цепи и компенсировать его недостатки. 

 1.  отделение фотоэлектрической и неавтономной промышленности 

 при анализе данных мы должны заранее проводить раздельный учет доходов и расходов фотоэлектрической и нефотоэлектрической промышленности, избегая вмешательства и дезинформации в фотоэлектрической промышленности в отношении доходов, расходов и чистых прибылей. 

 2.  Заблокировать ключевые аналитические звенья в цепи фотоэлектрической промышленности 

 при анализе данных мы выбираем только три основных сегмента цепи фотоэлектрической промышленности: кремниевые пластины, батареи, компоненты для обработки и анализа данных, которые также являются частью "интеграции" и "специализации" рынка общего признания и познания. 

 3.  Основные различия между "интеграцией" и "специализацией" в производственно - сбытовых цепях 

 (1) Основные различия между "интеграцией" и "специализацией" производственно - сбытовых цепей в кремниевых сегментах, то есть "интеграции" от небольшой интеграции старых "батарей, компонентов" к "кремниевых пластин, батарей, компонентов" в общем направлении интеграции, является также логикой, которую продавец отстаивал в течение двух лет, и является центральным элементом более высокой рыночной оценки. 

 (2) мы выбираем в выборке данных "кремниевые пластины, батареи, компоненты" в каждом из наиболее представительных сегментных сегментов ведущих предприятий: "специализация" производства кремниевых пластин, в основном, предприятия с промежуточным кольцом, верхнее цифровое управление, "специализация" сборки производства, в основном, компании с общей энергией света;  "интегрированная" модель производства, в основном, предприятия Лонг Грин, кристалло - австралийской технологии и кристаллографии энергии. 

 3) После уточнения классификации данных