扬州晶澳估值大增

自2019年回A上市后，晶澳科技在最近两年国内光伏产业蓬勃发展的大潮下，已经跻身千亿市值的龙头之列。

作为一家主营业务为太阳能硅片、电池及组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务的垂直一体化企业，晶澳科技在国内外布局了12个生产基地。

这其中，扬州晶澳是规模最大的电池、组件制造基地。晶澳科技相关人士对21世纪经济报道记者介绍，该生产基地的主导产品为高效晶体硅太阳能电池及组件产品，采用Percium+电池技术(钝化局部接触技术)，转换效率已达23.6%。

在整个晶澳科技的投资版图中，扬州晶澳的确扮演了举足轻重的角色。

2021年1月23日，晶澳科技全资子公司晶澳太阳能与扬州经济技术开发区管理委员会签订《战略投资框架协议》，拟在扬州经济技术开发区投资建设电池和组件项目，项目分两期建设。一期为10GW电池和6GW组件项目，拟投资总额60亿元，二期拟投资总额40亿元。

“十余年来，晶澳科技累计在扬州投资超140亿元，建成两个制造园区，员工四千余人，目前已具备10GW电池、10GW组件的生产能力。”前述人士对21世纪经济报道记者表示，晶澳扬州生产基地已经成为全球最大的光伏电池、组件垂直一体化制造基地之一。

坐拥重要的生产基地，使得扬州晶澳在此次增资中，估值得到显著提升。

根据北京中天华资产评估有限责任公司截至去年上半年的评估，扬州晶澳在评估基准日的净资产账面值为30.58亿元，采用收益法评估后的股东全部权益价值为54.50亿元，评估增值率78.24%。

“收益法强调的是被评估对象的预期盈利能力，常用于评估企业整体价值，需要考虑评估企业成立时间的长短、历史经营情况，尤其是经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性等因素。”一位行业人士告诉21世纪经济报道记者，采用收益法对扬州晶澳进行评估，意味着投资人对该公司未来的收益表示乐观。

资本“抢入”优质标的

扬州晶澳的战投方都是重量级角色。

根据增资规划，中国东方资产管理股份有限公司（下称东方资产）、农银金融资产投资有限公司（下称农银投资）以及中德制造业（安徽）投资基金（有限合伙）（下称中德投资）将联合对扬州晶澳增资27亿元。

具体方案为：东方资产对扬州晶澳进行债转股投资，增资金额合计20亿元，其中包括现金增资5亿元和用于认缴股权的转股债权15亿元；农银投资对扬州晶澳进行现金增资，增资金额为5亿元；中德投资对扬州晶澳进行现金增资，增资金额为2亿元。

此外，加上晶澳科技子公司晶澳太阳能的额外5.2亿元的现金增资金额。此次，扬州晶澳共计获得32.2亿元战投资金。

上述增资的现金投资款将用于扬州晶澳的债务偿还或生产经营。换言之，即是市场化债转股。而增资完成后，扬州晶澳的股权结构将由独资变更为晶澳太阳能、东方资产、农银投资、中德制造四方共同持股，持股比例分别为68.86%、23.07%、5.77%、2.30%。

作为此次最大的战投方，东方资产近些年来对光伏行业表现出极大的关注。

2016年，东方资产旗下投资公司曾与协鑫新能源共同设立投资基金，用于后者旗下光伏项目的贷款；2018年，该公司旗下另一大创投平台东方创投，拟参与露笑科技（002617.SZ）用于收购顺宇洁能科技股份有限公司的定增计划，标的公司则在北京、河北、山西、内蒙古、辽宁等地区拥有多座光伏电站，主要为集中式光伏电站及部分分布式电站。

农银投资近些年来则将新能源等绿色项目投资视为重点方向。在风电和光伏新能源电站运营板块，农银投资先后投资了国家电投集团青海黄河电力技术有限公司、华电福新能源股份有限公司，中广核风力发电有限公司等具有重要市场影响力的央企清洁能源混改引战项目。截至目前，该公司在绿色项目方面投资总额已超240亿元。

而另一家战投方中德制造，背后则闪现国有银行的身影。股权结构显示，中德制造最大股东之一建投投资有限责任公司持股49.95%，而该股东则由中国建银投资有限公司全资持股。

事实上，从最近一年的光伏龙头企业旗下子公司的增资扩股案例上看，国有金融资本毫不掩饰对优质光伏标的的浓厚兴趣。

在去年正泰安能的增资扩股中，工银金融资产投资有限公司便位列其中。该机构斥资1.3亿元拿下正泰安能2.17%的股份。базисный режим, электростанция фотовольт на подводных горах в пустыне в поисках новых сценариев, но точно так же сложные сценарии неизбежно вызовут дополнительные проблемы для фотоэлектрических устройств и продуктов, а также для всей системы.  например, в пустыне Гоби ветер и песок, засуха, осадка грунта в зоне падения угля, а также высокая коррозия соляным туманом в море, различные сценарии в силу их особых климатических характеристик требуют оптимизации системы фотоэлектрических электростанций от продукции до технологии, адаптированной к местным условиям. 

 в эпоху фотовольта 6.0, как ведущий в крупномасштабных сценариев решений, Триада световой энергии на основе полевых исследований, в сочетании с прикладными характеристиками различных сценариев, от продуктов и систем, чтобы найти решения для локализации, в целях более эффективного использования системы фотовольт для многих сцен. 

 На самом деле, независимо от уровня воды, оседания угля или пустыни Гоби, на фотоэлектрических электростанциях уже давно имеются примеры, но, в отличие от предыдущих лет, проект строительства базы фотовольт имеет все более масштабный моноблок, во многих районах база планирования проектов до 1 ГВт.  В то же время в уже построенных фотоэлектрических электростанциях можно заметить, что в сложных условиях на фотоэлектрических электростанциях действительно есть некоторые проблемы, которые ранее легко игнорировать. 

 в целях более эффективного изучения высококачественных решений в сложных условиях "Трина" провела полевые исследования в области света в пустыне.  В ходе исследования было обнаружено, что типичными климатическими характеристиками пустыни являются ветер, перепад температуры, засуха, песчаная и песчаная эрозия. в таких условиях на построенных в пустыне фотоэлектрических электростанциях возник ряд вопросов, в том числе: основной выветривание, осаждение, разрушение периферии, повреждение электрооборудования, неустойчивость фундамента песка.  для этого необходимо, чтобы вся система фотоэлектрических электростанций, включая компоненты, опоры и даже накопители энергии, была оптимизирована, чтобы приспособиться к обстановке применения в условиях песка и песка, и таким образом обеспечить стабильное и непрерывное функционирование электростанции. 

 на основе исследований и разработок, а также многолетние разработки и разработки продукции для глубокой земледелия, Триада света считает, что оборудование необходимо оптимизировать дизайн в продуктовом варианте, чтобы противостоять возможному риску в прикладной ситуации в пустыне.  в качестве примера можно привести такие компоненты, как ветровой песок и высокотемпературная температура, которые подвергают испытанию надежность сборки, что означает, что от нагрузки до установки сборки должны отвечать высоким стандартам для борьбы с загрязнением воздуха и песка. 

 "дифференцированно настроенный способ установки может удовлетворить более жесткий спрос, в условиях ветра, песка и песка, способ установки значение для прочности даже выше, чем сама сборка", д - р Сюй Чэн, глава Департамента по решению проблемы "Трина света", сказал, что для удовлетворения потребностей пустынных фотоэлектрических электростанций необходимо поддерживать стабильную работу мощности в условиях большого перепада температур, а также ужесточить испытание града ит.д., чтобы справиться с неблагоприятными климатическими условиями. 

 от проектирования продукции к более строгим испытаниям, от выбора площадки проекта до строительного монтажа, в специальной ситуации, решение фотоэлектрических электростанций не только один продукт или часть проблемы, вся система фотоэлектрических электростанций находится в плохом прикладном окружении, каждый участник должен быть защищен от ветра песка, высокой температуры, осаждения и так далее. 

 На самом деле это означает, что решения для фотоэлектрических электростанций в условиях крупномасштабной базы в настоящее время находятся в стадии доработки, а для фотоэлектрических систем в различных прикладных условиях необходимо оптимизировать в соответствии с климатическими характеристиками.  для того чтобы обеспечить бесперебойное функционирование базы в плохих условиях, Триада света с помощью своего собственного накопления и опыта в трех ключевых оборудованиях: сборке, сопровождении кронштейнов, накопительной энергии, для применения в конкретных ситуациях фотоэлектрических электростанций, чтобы выработать решение по упорядочению, чтобы лучше сочетать пары с потребностями строительства базы в различных условиях.  Кроме того, решения, предлагаемые в пакете продукции, не только являются актуальными в проектном решении, в экономике и послепродажном обслуживании, а также в рамках всего процесса управления строительством могут обеспечить бесперебойное функционирование проекта. 

 можно ожидать, что проект создания базы « фотовольт» постепенно стал одной из основных моделей планирования в провинциях « 14 - й пятилетки» под руководством постоянно проводимой политики обеспечения прибыльности, устойчивого роста рыночного спроса и ускоренного развития « зеленых перемен», что привело к расширению применения моделей и моделей развития.  как руководитель многоцелевых сценариев на базе, Триада света, адаптированная к местным условиям, стремится обеспечить более качественное обслуживание в рамках прогрессивного развития системы фотоэлектричества.  тема