选择小众路线，意味着在最重要的转折点到来之前，长期的孤独和不被主流市场理解。

从十余年沉潜到垂直一体化的行业龙头，团队内部有没有出现过心态上的波动？李振国对澎湃新闻称，前些年经常被媒体追问，光伏行业跌宕起伏，隆基为什么能活得挺好？“我们的套路其实很老套，没有什么独门诀窍。这么多年来，隆基的行事风格始终遵循几条原则。”

首先是对光伏行业发展抱有坚定的信念，“坚信我们在做一件对地球和环境正确的事情。同时我们也认为光伏行业的技术进步、成本下降比较快，将来一定会成为主流能源，市场空间也很大。既然是一件既正确又有前景的事情，我们就义无反顾地将资源投入其中，甚至包括我们个人，比如我自己的身家放进来，下决心在这个行业里深耕。”

第二是每当面临战略决策、技术路线选择或是遇到重大疑难问题时，隆基的管理团队有两条“铁律”：恪守“第一性原则”，一切从底层逻辑出发进行判断，找到事物的本质；立足未来，“看待事物不能只看当下，要看到三、五年后、甚至十年、八年后行业的演变。”

第三个层面，一旦确定了方向，在研发投入上不惜血本，找到解决问题的办法后迅速导入大工业生产，形成技术领先、产品领先、成本领先的核心竞争力。

第四个层面是以稳健的财务和风险控制来保驾护航，“过去这些年我们的负债率一直保持在50%、60%的水平。一个组织的管理能力是有边界的，不要做超出能力边界的事。”

近年来隆基股份净利润（亿元）李振国认为，隆基始终保持着谨慎的决策状态。

2019年，隆基因一年内17次宣布扩产引发行业热议，彼时他曾对媒体称，“直到今天，隆基在扩张的时候依然是审慎的，如果采取冒进的策略，隆基可以更快地扩产。”

谨慎与扩张，在隆基的决策机制中是并不矛盾的两个词，前提是对市场环境、支撑资源等进行通盘分析和推演。避免膨胀、杜绝过度举债扩张，在不同境遇中保持冷静和克制，这既是同为物理系出身的隆基管理层“三驾马车”严谨审慎的性格造就的企业风格，也是吸取无锡尚德、江西赛维等已轰然倒下的光伏企业们失败教训的结果。

2013年年底，隆基单晶硅片产能达到1.6GW，成为全球最大的单晶硅片供应商。2014年起，开始介入下游电池和组件环节。 李振国回忆说，纵向向下延伸，在最初是一种颇具无奈意味的选择。

“当时我们一直在单晶路线上建立能力，但行业在那个阶段并没有充分认识到单晶的价值，甚至在阻碍这个路线的发展。比如2012年的日本光伏市场，多晶组件60日元一瓦，单晶组件90日元一瓦，两者的成本其实差不多。下游很多企业把单晶视为高端小众市场看待，卖得贵、赚得更多，实际上是阻碍了单晶价值向终端的传递。”意识到这个问题后，2013年，李振国“挨家挨户”拜访国内下游几乎所有的电池和组件大厂，“我说金刚线技术很快成熟，今后两三年单晶硅片成本会大幅度降低，你们应该往单晶上抓，但很多人并不理会。”

闭门羹吃了个遍。这也难怪，对于当时在多晶技术上布局了大量产能的下游厂商而言，改路线等于革自己的命。为了避免单晶被进一步边缘化、必须向行业展示单晶可以做到“又好又便宜”，既然说服不了下游，隆基下决心自建下游产能、投入真金白银亲身“示范”。2014年11月，隆基出资4609.55万元收购了浙江乐叶光伏科技有限公司85%股权，成为控股股东。

隆基乐叶成立的初衷是以小范围示范线，为单晶代言。但事情后续的走向，偏离了最初的预期。

李振国对澎湃新闻回忆称，介入下游之初，隆基的自建产能很少，大量委托外部加工。“到2017年，我们的组件代工厂有30多家，电池也主要外采，都发生了问题。组件厂大多小而散，质量管控上标准不统一，影响产品口碑。我们认为，我们无论从成本上还是从质量管控上，都能比他们做得更好。电池环节则是竞争格局出了问题，我们向欧美市场供应的组件业务类期货属性、提前锁定价格，但常常遇到上游电池片厂商涨价无度，折腾几次后，干脆自己做。”

这是隆基“不领先不扩产、不卡脖子不介入”经营理念的最佳体现。

总结起来，隆基的打法是以慢打快：决策时谨慎甚至保守，不被短期利益或困难所迷惑，执行时迅速推进，新建产能必定要领先于行业，用领先产能快速锁住技术、成本优势，所有的技改和投资必须在一定时间内获得经济收益。

但是，随着下游业务体量迅速扩大，隆基这种雷厉风行的执行风格引发了下游电池、组件企业的担忧：曾经的供应商变成了竞争对手，自身的市场份额面临被蚕食。“不领先不扩产”，于隆基是严谨，于下游企业，是戒备，是隐患。

对于这个问题，李振国有自己的见解。“2016年时，我记得有一次在美国路演，准备开拓海外组件业务。当时遇到花旗银行一位很资深的副总裁，他对光伏行业很了解，问了我一个问题，‘隆基原来是做硅片的，现在向下游做电池和组件，是和自己的客户竞争。你们到底怎么想的？’”

李振国当时拿起身边同事的苹果手机告诉对方，这部苹果手机里有大量三星的元器件，甚至包括它的屏幕。“当时，苹果和三星是全球手机市场最大的竞争对手。如果真正能给客户带来价值，我想这种合作和竞争是可以共存的。”

隆基由此形成了从单晶硅棒、硅片到单晶电池、组件的近乎全产业链的一体化业务模式。2020年，隆基光伏登上全球组件出货量榜首，成为单晶硅片及组件双料冠军。